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融资租赁+P2P形式怎样完成合规?

公布日期:2018.08.22

   《网络假贷信息中介机构业务运动办理暂行方法》公布以来,在负面清单中明白(第十条第八项),“P2P不得从事展开类资产证券化业务或完成以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等方式的债务转让举动”。由于局部融资租赁公司将互联网金融作为其资金泉源的一个渠道,因而存在局部网贷平台对接融资租赁资产端即在P2P平台上停止租赁债务或权柄转让的状况,融资租赁公司经过网贷平台停止债务转让能否合规也是融资租赁公司不断存眷的题目,本文现对有关债务转让形式以及网贷平台对接融资租赁资产真个合规化途径停止讨论。

  

  一、融资租赁与P2P平台协作的形式

  

  理论中,融资租赁公司在P2P平台融资多经过债务转让形式,债务转让形式即网贷平台的资产端对接融资租赁公司的债务和权柄,平台转让的债务和权柄包罗融资租赁公司相应债务和权柄等。 P2P平台和融资租赁公司协作的形式次要有以下几种:

  

  1、资产包转让形式

  

  打包资产的债务转让举动,典范形式是融资租赁公司做为提倡人,将本身运营进程中发生的应收账款停止组合/批量打包成一个资产包全体,然后经过P2P平台停止这批债务/收益权转让,公布标的募资。提倡人每每经过答应到期回购、引入第三方包管公司等方法停止增信;(或许平台经过这些协作机构取得打包资产,再在平台上公布募资),投资者购置的是产物份额。其特点为:多个债务(或应收账款)、批量打包、一个资产包全体;

  

  2、间接引入保理公司或资产办理公司的类资产证券化形式

  

  行将租赁资产的债务转让给资产办理公司/保理公司,再由资产办理公司/保理公司间接或打包后转让给网贷平台或委托网贷平台贩卖。由资产办理公司、保理公司或融资租赁公司提供回购包管,依此租赁资产的债务完成份额化与规范化。比方,融资租赁公司将持有的债务出售给保理公司或资产办理公司,然后再由保理公司或资产办理公司经过P2P平台向投资者出售,投资者购置的是产物的局部份额,最初由保理公司或资产办理公司包管回购。买卖形式如下图:

  

  3、单一债务转让形式

  

  即融资租赁公司将某个单一的租赁资产的债务或权柄公布至网贷平台停止贩卖,融资租赁公司提供回购包管,即对债务停止一对多的转让。

  

  二、网贷平台对接融资租赁资产买卖形式的合规性剖析

  

  (一)在网贷平台上停止债务转让究竟合分歧法?

  

  1、1999年失效的《条约法》第七十九条之规则:“债务人可以将条约的权益全部或许局部转让给第三人,但有下列情况之一的除外:(一)依据条约性子不得转让;(二)依照当事人商定不得转让;(三)按照执法规则不得转让。”这条规则奠基了“债务转让”的执法根底,债务转让具有执法上的根据;

  

  2、银监会在正式的网贷暂行方法中没有完全制止债务转让在网贷平台上的使用,仅仅是在网贷平台上公布的债务转让产物的方式上做出了限定,债务转让未搞一刀切;

  

  ①2016年4月12日公布的《互联网金融危害专项整治任务施行方案》中的提法是“未经同意不得从事债务转让业务”

  

  ②2016年8月24日《暂行方法》在负面清单中明白(第十条第八项),“P2P不得从事展开类资产证券化业务或完成以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等方式的债务转让举动”。

  

  ③这一条的说法愈加明白,也绝对宽松,并没有制止一切的债务转让举动。依据这一规则,《暂行方法》除第十条第八项制止了局部特别的债务转让举动外,并未对其他债务转让举动作出相应的规则,停止现在,也未有任何执法法例制止在互联网平台上停止债务转让。

  

  3、我们以为在网贷平台上停止的单一债务的转让举动依然是正当的。只需不是“类资产证券化的债务转让”或许资产包式的债务转让,只需是存在乞贷人与乞贷项目逐个对应,不拆标、不限期错配,遵照“穿透性”准绳,就不是“暂行方法”中制止的“债务转让”举动。

  

  但是融资租赁项目普通限期较长,也很少有1年以下的项目,而且租金的领取根本是活期领取。而与之绝对的,P2P平台上公布的产物普通限期较短,少数为3-6个月的项目,且还款方法以到期还本付息或按月付息到期还本为主,这就形成以后少数融资租赁公司在P2P公布项目时,为了婚配P2P的特定,对项目停止拆分,因而形成了限期和金额都错配的题目,而金额的错配,则能够招致发生资金池。《暂行方法》规则,网络假贷信息中介机构制止将融资项目标限期停止拆分,制止间接或直接承受归集出借人的资金。依据这两项规则,即便是单一债务转让的融资租赁项目,也容易触碰羁系红线,组成违规操纵。

  

  (二)打包资产债务转让形式能否可以持续?

  

  打包资产的债务转让形式即融资租赁公司将多个债务、应收款打包成一个资产包,全体在网贷平台上向投资者转让。其构造如下图:

  

  接纳打包方式的债务转让,投资人作为债务受让人在受让债务后与债权人不克不及间接逐个对应,多笔债务转让给差别的投资人,但哪些债务受让人对应哪些债权人并不明白。资产包的底层资产每每也会对应多个债权人,但是这些债权人实行债权的限期与平台上投资人的投资收益限期每每纷歧致,很难在投资人与底层资产包的债权人之间构成一对一的对应干系,在投资人的投资进程中,资金和资产的婚配难以核实、资产信息不通明,很容易构成资金池。此种形式与网贷机构“信息中介”以及网贷“小额疏散”的根本要求相悖。比方网贷平台贩卖的是按月、按季、按年的打包类理财富品,投资者购置的是产物的份额,假如不是恰好有充足对应限期的产物的话,那这个理财包的产物势必形成限期错配。

  

  因而羁系层这次在正式网贷暂行方法中制止了以打包资产的方式展开的债务转让举动。

  

  《暂行方法》第十条规则,制止“展开类资产证券化业务或完成以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等方式的债务转让举动”,即明白制止将乞贷标的打包成资产包的债务转让举动。

  

  在北京的网贷平台专项整治进程中,北京羁系机构收回的整改要求明白表现将散标或债务转让标的打包出售、资产端对接对接融资租赁公司产物等都属于违规举动,网贷平台上“多对多”的聚集标必需制止,明白制止网贷平台停止散标打包的债务转让形式,制止以打包资产的方式展开债务转让举动。

  

  (三)类资产证券化债务转让形式为何被《暂行方法》制止?

  

  《暂行方法》第十条之(八)规则,制止“展开类资产证券化业务或完成以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等方式的债务转让举动”,为何类资产证券化业务遭到制止?

  

  ①真正的融资租赁资产证券化是指以租赁资产所发生的现金流(租金)为支持,在证券买卖所或银行间债券市场上刊行证券停止融资,并将租赁资产的收益和危害停止别离的进程。即由融资租赁公司将预期可获取的波动现金支出作为根底资产,贩卖给专门操纵资产证券化的“特别目标载体”SPV即信托公司、证券公司或基金办理公司子公司等机构,由SPV以预期的租金支出为包管,颠末外部或内部增信以及评级机构的信誉评级,经过证券刊行市场地下向投资者刊行资产支持证券或许经过私募方式倾销给投资者,筹集资金。

  

  ②从风控和羁系来看,真正的资产证券化一方面需求在证监会或银监会存案,别的需求经过SPV将根底资产与融资租赁公司断绝,且必需信誉机构评级。同时原始权柄人需提供外部增信步伐和内部增信步伐。别的资产证券化对投资者存在肯定的要求,如关于金融租赁公司的资产证券化产物,如在天下银行间债券市场刊行,则投资者应为在中国境内具有法人资历的贸易银行及其受权分支机构、在中国境内具有法人资历的非银行金融机谈判非金融机构、经中国人民银行同意运营人民币业务的本国银行分行等金融机构为主的机构投资者。

  

  关于其他融资租赁企业的资产证券化产物,2014年发表的《证券公司及基金办理公司子公司资产证券化业务办理规则》明白的规则“资产支持证券该当面向及格投资者刊行,刊行工具不得超越200人,单笔认购不少于100万元人民币刊行面值或等值份额。及格投资者该当契合《私募投资基金监视办理暂行方法》规则的条件,依法设立并受国务院金融监视办理机构羁系。”

  

  之以是将现在网贷平台上公布的一些融资租赁债务转让的资产称之为类资产证券化产物,是由于有关债务转让在模拟资产证券化的做法,如融资租赁公司将持有的债务出售给保理公司,再由保理公司经过P2P平台向投资者出售,投资者购置的是份额化和规范化的产物,包管步伐包罗保理公司或融资租赁公司的回购等。有些债务转让又经过金交所挂牌由保理公司受让后,再在网贷平台上对投资者出售。

  

  这种债务转让方法中,作为受让方的保理公司,实践上无法起到SPV的危害断绝和羁系作用,即无法完成根底资产与原始权柄人断绝。如融资租赁公司停业,则不克不及包管投资人的投资收益。如呈现承租人违约危害,则由融资公司、保理公司或第三方包管公司回购,实践不克不及做到资产出表,存在硬性的危害兜底。别的其包管步伐属于内部增信步伐,与真正的资产证券化的所接纳的外部增信步伐如优先次级资产的分层构造、信誉触发机制等完全差别。别的在投资者门槛上,一些网贷平台对接的融资租赁债务资产,投资门槛远远低于及格投资人门槛,1000元都可以认购,乃至更低。并且,关于及格投资人亦无需认定。基于上述特点,这种债务转让方法本质间隔真正的资产证券化还很远,只能看成“类资产证券化”。

  

  类资产证券化业务的违规点在于:无法完成所转让的根底资产与原始权柄人的真正危害断绝,且在不受证监会、银监会羁系在场外展开,并对投资者的要求远低于及格投资者的门槛,因而,存在较大的投资危害,故《暂行方法》第十条第八项制止了类资产证券化方式的债务转让举动。

  

  三、融资租赁资产与网贷平台协作的合规化途径

  

  据通达金融研讨院统计,网信理财、理财范、爱投资等平台曾以融资租赁标出名,小牛在线、银豆网、财缘网等平台,此前都发过融资租赁公司提供的债务,不外自《暂行方法》出台以来,这些平台没有再发相干标的。

  

  我们以为,固然羁系制止非银金融机构将债务转让给网贷平台投资人来召募资金,但是这不代表网贷平台不克不及与其协作。融资租赁公司与P2P协作不克不及混为一谈。假如改动曩昔的应收账款转让形式,而是由融资租赁干系中的承租人间接经过网贷平台乞贷,则依然属于典范的P2P网贷。从执法上讲,起首乞贷人不是融资租赁公司而是承租人,该形式下乞贷人和出借人间接签署乞贷条约,做到了逐个婚配,属于合规的P2P网贷。

  

  现在已有一些平台改动了原有的债务转让形式,而是经过向出借人(投资人)引荐乞贷人(即承租人)的形式停止信息拉拢——乞贷人与出借人间接签署乞贷条约,资金不颠末融资租赁公司。在这种“助贷形式”下,网贷平台仍为信息中介,融资租赁公司则为助贷机构。

  

  在引荐协作形式中同时展开网贷和融资租赁业务,要害题目是线下的怎样做好风控步伐。以汽车融资租赁与网贷平台业务联合为例,在网贷平台上发作的假贷举动,乞贷人的用处为购车。其购车经过一系列的条约设计,完全可以在线下与融资租赁公司的融资租赁业务联合,从而完成融资租赁公司正当地经过网贷平台展开业务。如经过线下签署《车辆转让条约》,使融资租赁公司成为车辆的一切权人,并有权将车辆租赁给承租人(乞贷人);此中触及的付款布置为分期领取购车款,该设置使融资租赁公司可以布置在收到《融资租赁条约》中的租金后,再将购车款领取到出卖人(乞贷人、承租人)指定的银行账户,因该银行账户同时为乞贷人(承租人)的还款账户,因而完成归还线上投资者的投资款之目标。而线下的《融资租赁条约》独立于线上的《乞贷条约》,即便在客户(乞贷人)到期不归还乞贷的状况下,融资租赁公司仍能根据《融资租赁条约》利用其收取租金的权益。


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